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南华期货 刘少杰:“核心资产”配置机会来临
2019-10-31 14:07:36 点击次数:3398次

今年,资金北移已成为市场的焦点。所谓北上资本,是指海外资本通过沪港通和深港通,经由香港市场进入a股市场。目前,统计数据显示,海外持有a股的资本市值已达1.9万亿元,持有a股的规模接近国内公共基金。为什么海外基金如此青睐a股?

首先,从全球证券市场的估值水平来看,a股价值下跌的特征非常明显。目前,S&P 500指数的市盈率为21.85倍,市净率为3.35倍。纳斯达克综合指数的市盈率为31.55倍,账面价值为3.79倍。英国富时100指数的市盈率为17.81倍,账面价值为1.73倍。德国dax指数的市盈率为20倍,账面价值为1.6倍。法国cac40指数的市盈率为19.3倍,市净率为1.66倍。日经225指数市盈率为15.6倍,市净率为1.67倍。印度孟买sensex30指数的平均市盈率为25.3倍,市净率为2.74倍。上证50的平均市盈率仅为9.7倍,市盈率为1.26倍,沪深300为12.2倍,市盈率为1.54倍(9月19日数据)。与全球市场相比,a股市场具有明显的估值优势,因此海外基金继续进入a股市场。

其次,资本市场在国民经济中的地位得到了前所未有的提高,金融已经成为国家重要的核心竞争力。深化资本市场改革的计划基本形成。a股市场将很快在基本制度改革、法律保护、上市公司质量和长期资本进入市场等方面面临一系列有利条件。海外长期资本将涌入中国。摩根士丹利资本国际指数、罗素指数和S&P道琼斯指数将把a股纳入其指数并持续扩张。

第三,从世界主要央行的动态来看,降息的浪潮已经到来。美联储于2019年7月宣布将联邦基金目标利率下调25个基点,并于9月19日将其基准利率再下调25个基点。此次降息标志着美联储货币政策从加息到2008年后降息的转变。欧洲央行9月12日宣布利率政策决议,宣布将欧元区隔夜存款利率下调至-0.5%,同时维持欧元区领先的零利率和0.25%的隔夜贷款利率。这是自2016年3月以来,欧洲央行首次下调欧元区关键利率。与此同时,欧洲央行宣布恢复量化宽松政策。从11月1日起,它将每月购买200亿欧元的债券,对到期债券的投资将持续2-3年。自欧洲央行9月12日降息以来,全球近30家央行已经开始降息。

总之,a股市场的估值底部和政策底部都出现了。随着全球央行降息浪潮的到来,a股市场即将破晓。由于股指期货的杠杆属性,用股指期货代替现金券资产配置已成为金融机构大型资产配置的首选,这是不言而喻的。要配置市值为1亿元的沪深300股,只需2000万资本,期货合约可替代100股。我们坚信中国资本市场的未来,代表中国核心资产的沪深300和中国证券500股指期货的配置机会已经到来。

本文来源于中国证券监督管理委员会

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